博通股份2026年中报管理层讨论与分析：高等教育主业盈利持续改善，校园二期建设与转设推进构成核心变量

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指标2025年全年同比变动2026年上半年同比变动营业收入299,819,975.49元+4.58%155,187,247.49元+4.36%净利润57,046,889.87元+35.50%45,154,497.44元+15.06%净利率19.03%—29.10%—

管理层在2026年中报中明确指出，2025年秋季新生学费标准上调（新生执行新标准，老生执行原标准），叠加招生人数多于毕业人数带来的在校学生总量增长，共同推动收入增长。与此同时，科目2025年全年变动比例2026年上半年变动比例营业收入299,814,924.55元+4.48%155,187,247.49元+4.36%营业成本133,896,251.49元-3.08%52,075,422.83元-7.61%管理费用98,514,592.58元+1.55%52,524,274.45元+10.10%归母净利润44,409,183.73元+36.43%33,694,398.20元+13.55%

值得关注的是，项目2025年末占总资产2026年6月末占总资产变动比例在建工程484,872,231.61元34.05%614,376,555.45元42.84%+26.71%长期借款168,857,285.72元11.86%244,829,113.49元17.07%+44.99%

在建工程持续大幅增长，从2025年末的4.85亿元增至2026年6月末的6.14亿元，占总资产比例从34.05%提升至42.84%。筹资端，长期借款从1.69亿元增至2.45亿元，增幅44.99%。管理层在2025年年报中预计，项目2025年全年2026年上半年经营活动现金流净额95,873,725.14元-119,957,755.84元投资活动现金流净额-179,484,110.18元-62,497,215.20元筹资活动现金流净额125,984,900.31元72,157,678.14元

2025年全年经营现金流为正（9,587万元），主要得益于学费收取的集中到账（下半年为收款高峰）。2026年上半年经营现金流为负（-1.20亿元），具有明显的季节性特征——学费预收款在每年秋季集中收取，确认为合同负债，随后在学年内分期确认收入。2026年6月末合同负债余额为55,751,053.64元，较年初的203,263,835.98元减少72.57%，印证了上半年的收入确认节奏。

项目2025年计划2025年实际完成情况营业收入27,000万元29,981.49万元超计划11.04%成本费用26,500万元23,917.85万元低于计划9.74%

2025年经营计划超额完成，收入端增长主要来自学费上调和学生人数增加，成本端控制优于预期。

2026年度经营计划为：郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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